中金：维持华润置地跑赢行业评级 目标价45.19港元

中金发布研究报告称，中金置地维持（01109）“跑赢行业”评级，维持目标价45.19港元，华润较当前股价有40.1%的跑赢评级上行空间。公司1H22合销售同比-27%至1210亿元，行业优于同业（百强同比-51%），目标签额排名升至行业前五；销售回款率超90%，价港权益比例+3ppt至69%，中金置地下半年可售货源充裕（4306亿元），维持其中85%位于一二线城市，华润住宅产品占比71%、跑赢评级类型结构理想，行业该行认为其年内销售仍将领先行业。目标

报告中称，价港即使受疫情影响，中金置地公司期内购物中心零售额仍同比+7%（同店-4%），整体出租率稳在96.4%（2021年97%），月均坪效2442元/平（2021年2536元/平）。1H22购物中心租金收入62亿元，同比-6.2%（同店-13.1%），若剔除减租影响则同比+14.2%（同店+6.8%）。若下半年无显著干扰，全年该行预计公司整体零售额有望实现高个位数增长；叠加减租计划影响，预计购物中心租金全年仍有望稳中有增，年底成本回报率至8.6%；若剔除减租影响，全年租金有望实现10%-15%增长，至年底回报率有望达10%。往后看，考虑到资产位置、品牌、商管能力等内生优势及高可见度的新开业计划，该行认为公司有望按时实现既定十四五租金目标，隐含年复合增速20%。