多家巨头爆雷，美国芯片何以开启“寒冬”

▲当地时间2022年1月4日，寒冬美国拉斯韦加斯，爆雷高通在CES 2022期间宣布将与微软合作设计定制的美国AR芯片和集成软件平台。图/IC photo

文 | 孔雪

11月13日，芯片据《金融时报》报道，何开高通对目前芯片的寒冬前景感到悲观，将本季度的爆雷收入预期大幅下调了25%。据高通首席财务官阿卡什·帕尔基瓦拉表示，美国芯片产业正在“从供应短缺走向需求下降”，芯片这种短时间内剧烈的何开行业前景变化可以说是“前所未有的”。

在本月早些时候，寒冬高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙在与投资者的爆雷电话会议中表示，芯片产业正面临“我们无法幸免”的美国宏观经济逆风。就此，芯片高通宣布实施招聘冻结，何开并将进一步削减运营费用。

高通并不是唯一感受到这股寒潮的芯片巨头。

11月初，美国超威半导体宣布本季度营业亏损 6400 万美元，而一个月前该企业就因为其初步财报给出的较低收入预期，股价一夜跌 13.9%，市值蒸发 151.8 亿美元，年内累计跌幅近 60%。美光科技预测该公司今年9月至11月营收同比将下降45%，跌至42.5亿美元。英特尔Q3季度的营业额下滑了20%，启动了裁员20%的计划，正式开启了“寒冬模式”。

目前，多家国际金融机构已公开表示，芯片行业因为较高库存和较低市场需求很可能会进入衰退周期，花旗银行甚至表示这可能是近二十多年以来芯片产业最严重的下滑。

然而，芯片产业种类繁多，仔细观察可发现，美国等地芯片产业实际上表现为一种生产过剩和供应短缺同时并存的状态。

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消费电子领域芯片生产过剩

综合各大研究机构的分析，目前库存过剩而导致价格大幅下跌的芯片主要集中在手机、电脑、游戏机等消费电子领域。其主要原因是疫情带来的隔离等后果，对生产生活造成不便导致人们对于数字服务和产品需求的激增，但是这种需求目前基本到达瓶颈，后继乏力。

属于该领域的面板用芯片、通信用芯片、模拟芯片等类型，大部分在近两月内跌价超过20%，部分芯片降价超80%。例如，全球台式机处理器出货量在今年第二季度跌至近30年来的最低水平；2021年手机系级统芯片SoC出货量全球第一的联发科，2022年下半年宣布将砍掉30%的订单。

另一方面，供应链危机带来的芯片短缺也刺激企业积累库存，超出正常业务量的规模下单，加剧了这个短期需求激增-生产过剩循环。在此基础上，据相关研究机构分析，疫情以来芯片市场上出现了大批资金炒作芯片、拉高价格。此类炒作结局注定是崩盘价格的暴跌。2022年3月以来，部分德州仪器模拟芯片的市场价格跌幅高达80%。

短期需求激增和供应链危机，这些因素释放的市场信号让美光、高通等企业们对行业前景更加乐观，一定程度上忽视了市场需求繁荣背后的危机。2021年，美光首席执行官桑杰·梅赫罗特拉公开表示，他判断因为芯片所处的“行业不同”，同时“美光也非常不同”，因此公司业务并不容易受到产业需求激增-生产过剩周期的影响。

其他相关产业的变化也加剧了部分芯片产能的冗余情况。一直以来，包括以太坊在内的众多加密货币的挖矿过程对于图形处理芯片GPU在全球范围内的需求量非常大，据瑞士的数字资产技术公司 White Rock Management分析，大约占GPU产能的20%。然而，2022年初，以太坊宣布其运行协议从工作量证明PoW切换到股权证明协议PoS，即不再需要GPU来维护以太坊区块链的运行了。

根据Cointelegraph的分析，此消息公布之后的两个月内，因为大型挖矿企业纷纷停止购买GPU，业内龙头英伟达的GPU销量与2021年相比下降了75%。

▲当地时间2022年8月9日，美国总统拜登在白宫签署《芯片和科学法案》，并发表讲话。图/IC photo

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汽车等领域的供应短缺

在全球经济增速放缓，消费需求减弱的大背景下，芯片产业整体出现了供给过剩的下滑趋势。然而，作为“现代工业的粮食”的芯片产业，其供给并非全行业“同此凉热”，而是“东边日出西边雨”，在汽车、新能源等领域“芯片荒”的情况依然较为严峻。

应用于汽车工业的芯片的短缺最为显著。根据麦肯锡咨询的研究，大部分汽车晶圆的需求，会涉及90nm及以上节点的芯片。而这部分产能因为利润率相对较低，因此在疫情初期，市场投入开发的动机并不强。而全球芯片产能在短期内相对固定，疫情以来由于消费电子产品等其他类型芯片需求的激增，可靠性要求更高、认证周期更长、与消费级芯片存在一定制造壁垒的车规级芯片，其产能也相应受到了影响。

其结果就是汽车行业芯片严重短缺。根据投资机构Susquehanna Financial Group的研究，2022年车规级电源管理部件、微控制器等芯片的交货周期依然是上涨趋势，在今年上半年已达到了32周。

今年以来丰田、沃尔沃等车企因为芯片短缺而面临停产局面，而通用和福特今年已开始出售“不完整汽车”，即因缺少部分芯片而导致相应功能缺失的汽车，并承诺在一年内安装缺失的芯片。据咨询公司AlixPartners统计，芯片短缺造成了2021年全球汽车行业收入减少了1100 亿美元。

此外，根据36氪的报道，目前，新能源功率类芯片由于产业处于景气周期，短期也呈供不应求状态。特别是IGBT（绝缘栅双极型晶体管）这种产品，由于汽车和新能源上都要用，呈现出“双轮驱动，量价齐升”的局面。

芯片产业的发展具有典型的景气-衰退周期的特点，主要是因为其产能的扩张，例如建新厂往往需要三到五年才能完成，一旦与当下产能的需求不够匹配，市场行为将驱使行业进入下一轮经济周期中。

今年8月，当美国总统拜登签署价值520亿美元的《芯片和科学法案》，宣布将为美国芯片生产提供补贴。同月，美国最大的存储芯片制造商美光，在投资者会议上承认芯片的全球需求正在减弱。政治力量无疑进一步放大了目前芯片产业的风险。

面对这些风险，经济学人在今年10月发文表示，自7月以来，美国大约30家最大的芯片公司共同将第三季度的收入预期从990亿美元下调至880亿美元。今年，美国上市芯片企业的总市值已蒸发超过1.5万亿美元。在此基础上，美国对于中国的种种限制还可能会使这些企业失去他们最大的市场。芯片产业的前景因此更加暗淡。

目前据多家机构评估，全球芯片产业对于过剩产品的出清阶段可能要到2023年下半年才能完成，届时其整体疲软趋势才可能好转。

就发展态势而言，高通首席财务官阿卡什·帕尔基瓦拉、Redlen Technologies的应用总监克里斯·伊涅夫斯基等行业高管一致认为，行业长期前景依然向好，销售总额在2030年将达到1万亿美元以上。目前全球芯片产业发展已经到了“半决赛阶段”，繁荣-萧条循环是其中的固有因素，企业要围绕可再生能源、电动汽车、物联网设备等产业下一阶段的增长极布局，努力在近期困难与长期增长预期之间取得平衡。