非农前瞻：多空超难拿捏的一次 美元走强概率更大

多大的非农数据才最符合美联储的心意？

北京时间周五晚20：30，美国将公布6月季调后非农就业人口以及6月失业率。前瞻

市场预期此次非农将新增26.8万人，多空的次前值为39万，超难同时预期失业率将持平于3.6%，拿捏平均时薪月率料保持在0.3%。美元

此次的走强非农就业新增人数可能是一年以来最少的，但即便如此，概率更仍远高于新冠疫情爆发前几年的非农平均水平。经济学家表示，前瞻非农新增人数放缓并不令人担忧。多空的次劳动力市场仍然是超难美国经济黯淡前景中的一个亮点。尽管Netflix和特斯拉等知名公司的拿捏裁员在最近几周频频登上头条新闻，但几乎没有证据表明裁员正在各个行业普遍存在。美元

另外，走强随着美国接近疫情爆发前的就业水平，经济不可能像复苏高峰期那样每月持续增加50万个工作岗位。“根据人口趋势，这是不可持续的”，汇丰控股公司的美国经济学家Ryan Wang说。德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan也说，数据可能更多反映的是“自然放缓，而不是经济疲软”。

彭博经济学则说：

“即使‘软着陆’最终被证明是与‘暂时性通胀’一样的谎言，仍有理由认为今年就业市场不会跌落悬崖。服务业的复苏仍在进行中，有利于休闲和酒店等行业，以及教育和卫生服务。”

而且，美联储希望看到招聘普遍放缓，因为它正在试图遏制包括劳动力在内的所有经济领域的需求。这将有助于减轻工资增长的压力，从而缓解通胀压力，因为工资增长是通胀的一个关键来源。

此外，美联储希望看到劳动参与率上升，该数据衡量的是积极工作或正在寻找工作的人数。经济学家预计，6月份这一数字将上升到复苏期间的最高水平，这有助于雇主填补数百万个空缺职位。

富国银行高级经济学家Sarah House说：

“这确实是美联储的金发姑娘情景，让更多人进入劳动力市场，更多人领取薪水，但企业的通胀压力在一定程度上有所减轻。” 

但如果非农就业新增人数少于10万人，那就会带来担忧。摩根大通的Michael Feroli称，这种下降速度就不仅仅是就业降温的问题了，也很难将其视为噪音，表明所谓的“软着陆”没有实现，雇主因为衰退警告而减少招聘，当前的就业市场强度可能快速恶化。

高盛交易员Matthew Fleury写道：

“市场希望不要太高也不要太低的数据来保持买盘。数据要强大到足以说明世界不会陷入衰退，但不能太强，以免将10年期美债收益率推回3.25%的高位。同时，数据不能太低，不明突出美国数据在恶化而通胀将保持高位，以免导致美联储又要大幅加息75个基点来缓解通胀。大约17.5万到25万（最适宜）。”

值得一提的是，今天凌晨发表讲话的美联储理事沃勒预计，今日公布的非农就业报告将录得增加27.5万人左右。

另外，薪资数据也备受关注，市场预期年率将为5%，较前值5.2%有所下降。如果就业增长在不断下降而薪资仍维持强劲，则可能引发关于滞涨的担忧。

由于美联储加息前景再度陷入不确定性，交易员们对数据的反应加大，今晚的非农料会引发较大波动。

分析师Yohay Elam预测，此次非农报告如果出现以下三种情形将利好美元：

第一，非农就业新增人数和工资增速同时强于预期。这将巩固美联储7月再度加息75个基点的预期。

第二，非农就业新增人数放缓，但薪资继续增长。这种情况表明通胀压力上升，美联储需继续紧缩。

第三，非农和薪资数据同时不及预期。这表明美国经济在减速，会带动美元的避险需求。

反之，如果非农就业增长强劲但薪资增速放慢，那将利空美元，因为这正是美联储乐见的情景：经济维持扩张，同时物价压力下降。

本周美元走强令大幅下跌。非农公布后，如果美元走强，金价可能出现更多下行空间。

Fxstreet分析师Sagar Dua称，贵金属处于空头控制之中，黄金价格如果跌破1730美元的关键支撑位，则具有继续下行的潜力。从日线看，金价正在向2021年3月8日低点1676.87美元下跌。50日和200日均线在1850美元处形成了“死亡交叉”，这也增加了下行压力。同时，相对强弱指数（RSI）已转入看跌区间，预示未来金价将进一步下行。

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