黑色金属:需求环比转好提振市场信心,价格偏强走势
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至4010元每吨。黑色环比华东螺纹维稳至4320元每吨,金属价格主力基差7元每吨;热轧+40至4400元每吨,需求信心基差40元每吨。转好走势
【利润】
利润环比改善,提振富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为57和45元。市场电炉利润转正。偏强
【供给】
产量环比上升,黑色环比钢厂延续复产。金属价格本周铁水产量环比+2.4至236.5。需求信心同时电炉产量复产明显。转好走势
【需求】
需求季节性改善,提振本周表需+47.5;热轧表需-3.7;五大品种表需+61至1021.当前产量增加,市场库存处于季节性去库时期,偏强表需也有季节性抬升的黑色环比预期,需要关注表需的上升的持续性。
【库存】
库存季节性降库,3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨,农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨,农历同比下降7.1%;热轧环比-6万吨,农历同比+4%。本周去库较好。
【观点】
昨日螺纹周度表需突破去年高点,市场情绪转好,价格拉涨。夜盘铁水产量延续增长,提振原料需求,石补涨,盘面吨钢利润再次收敛。基本面看,钢材成本持续上升,供需双增,但需求高点尚不确定。在钢厂产量见顶前,原料依然具备向上弹性,成本对钢材支撑较强,预计钢材延续偏强走势。
铁矿石:钢材需求好转,铁矿供减需增的基本面配合,盘面维持偏强走势
【现货】
青岛港口PB粉环比+4元/吨至922元/吨,超特粉环比+3元/吨至801元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为997元/吨与993.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为64.2元/吨和6.46%。
【需求】
需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周,钢厂日耗与库存均小幅上升,日耗+0.6%,进口矿库存环比+0.05%,库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨,环比上升334.60万吨(+4%),同比下降830.30万吨(-10%);全年粗钢产量10.13亿吨,同比下降1978.80万吨(-1.9%)。12月生铁产量6900万吨,环比上升101.40万吨(1.5%),同比下降309.50万吨(-4.3%);全年生铁产量8.64亿吨,同比下降473.80万吨(-0.5%)。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,四大矿山相继发布季度产销报告,除淡水河谷外,其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看,淡水河谷全年产量(含球团)同比下降520.6万吨(-1.5%)至3.40亿吨,力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨(+1.6%)至3.42亿吨,必和必拓同比上升77.9万吨(+0.3%)至2.85亿吨,FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨,同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13770万吨,较周二环比-157.8万吨,较上周四-230.53万吨;钢厂进口矿库存环比+4.17万吨至9257.73万吨。
【观点】
钢材需求好转,铁矿供减需增的基本面配合,盘面维持偏强走势。基本面上,供应季节性下降,需求环比修复,钢厂库存水平偏低,港口库存维持去库。供应来看,本周到港量环比上升,均值接近去年同期水平;澳巴发运环比上升,均值高于去年同期。需求端继续修复,日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%,符合钢厂复产预期。节后第六周,钢厂维持低库存运行,补库谨慎,进口矿库存环比+0.05%,库消比-0.19%。供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用,钢厂小幅补库,港口库存维持去库,基本面向好;主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上,5-9正套持有。
:需求超预期,空单止盈
【期现】
截至3月9日,主力合约收盘价2888元,环比下跌6元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2730元,环比持平,日照港仓单2993元,期货贴水105元。螺纹需求超预期上行,市场情绪扭转较快,焦炭第一轮提涨或将落地。
【利润】
截至3月9日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元/吨,利润周环比持平,山西准一级焦平均盈利48元/吨,山东准一级焦平均盈利15元/吨,内蒙二级焦平均盈利40元/吨,河北准一级焦平均盈利30元/吨。
【供给】
截至3月9日,247家钢厂焦炭日均产量47万吨,环比减少0.4万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨,环比减少0.5万吨。部分地区近期受到环保督查影响,开工有所回落,内蒙地区由于亏损加剧,开工意愿不足,存在减产情况。
【需求】
截至3月9日,247家钢厂日均铁水236.47万吨,环比增加2.11吨,两会前钢厂复产节奏放缓,预计两会后铁水仍有一定的修复空间。
【库存】
截至3月9日,全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨,环比减少2.65万吨,247家钢厂焦炭库存667.87万吨,环比下降4.55万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.8天,环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加,焦企出货顺畅,多数焦企维持低库存运行。
【观点】
螺纹表需超预期上行,市场情绪快速扭转。铁水继续修复,在下游需求不断好转的背景下,后市仍有一定上行空间,内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张,开工有所回落,受到环保影响,山西河北等地焦企生产受限。整体来看,焦炭基本面向好,螺纹需求超预期向好成为原料上行新驱动,建议前期空单止盈,转多为主。
:需求超预期,空单止盈
【期现】
截至3月9日,主力合约收盘价报1966元,环比下跌18元,主焦煤(介休)沙河驿报2135元,环比持平,期货贴水169元。汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿报2025元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报2183元,环比持平,期货贴水(蒙3)59元。现货市场仍有回调,盘面受到螺纹需求好转影响,大幅上行。
【供给】
受内蒙古露天矿事故影响,区域内安全形势严峻,影响当地部分煤矿开工有所下滑,区域内焦煤供应量缩减,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少1.43万吨至919.17万吨,产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。安监方面对产量会有一定的影响,根据当前情况估算,内蒙停产的露天矿的产能在7000万吨左右,排除1500万吨左右的长协煤,每个月影响的量不到460万吨,折算精煤230万吨左右,其余产地煤矿暂无明显减产和停产状况,如果考虑到两会后安监边际放松影响,实际影响量可能不到200万吨。
【需求】
截至3月9日,247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨,环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨,环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响,开工有所回落。
【库存】
截至3月9日,全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨,环比增加5.38万吨,247家钢厂焦煤库存829.5万吨,环比减少5.2万吨。下游需求好转,下游对原料煤仍有刚需,受到煤矿事故影响,下游补库积极性有所增加。
【观点】
受内蒙古露天矿事故影响,区域内安全形势严峻,影响当地部分煤矿开工有所下滑,区域内焦煤供应量缩减,但整体来看供给减少幅度有限。庞庞塔煤矿事故预计停产半个月左右,影响有限。下游焦化厂在环保和利润影响下,开工有回落。受到螺纹需求提振以及铁水再度回升影响,焦煤驱动再度转正,建议前期空单止盈,转多为主。
:产地和港口煤价企稳回升
【现货】
产地煤价继续走弱,内蒙5500大卡报价900元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为910元/吨,环比上涨20元;陕西5500大卡报价为866元/吨,环比上涨12元。港口5500报价1150-1180元,报价环比继续回升。港口煤价上涨后,下游购买意愿再度有所回落。
【供给】
截至3月5日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.01个百分点,其中山西地区产能利用率较上期持稳;陕西地区产能利用率较上期减少0.66个百分点,内蒙古地区产能利用率较上期减少1.79个百分点。总库存较上期减少1.95个百分点。发煤利润较上期减少0.73个百分点。主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查,少数露天煤矿停产减产,大部分煤矿生产正常。
【需求】
截至3月5日,六大电厂80.9万吨,周环比下降1.81万吨,电厂库存1186.9万吨,周环比减少12.3万吨,可用天数周环比增加0.2天。截至3月2日江内六港煤炭库存499.5万吨,周环增加16.1万吨,至3月6日,广州港煤炭库存207万吨,周环比减少16.5万吨。
【观点】
安监对部分煤矿有影响,但对整体供给影响较小,下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始,冷空气影响明显转弱,我国大部分地区气温将开始不断回升,电厂日耗即将触及季节性高点,用煤需求进入淡季,补库需求或有所减少,后市主要关注非电需求的情况。
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