摩根士丹利华鑫基金市场洞察：国内政策稳中有进，海外利率进一步回落

上周上证指数震荡调整，摩根周度收跌0.5%；科创50指数周涨0.4%，士丹创业板指下跌2.4%，利华率进落成长风格内部分化显著；周涨1.2%，鑫基下跌1.6%，金市进海大小盘分化延续。场洞察国策稳市场日均成交额先抑后扬，内政周一至周三下降至9000亿元以下，外利周四周五重回万亿元上方，摩根全周平均约为9200亿元。士丹北向资金时隔两周重回净流入，利华率进落规模约11.5亿元。鑫基行业方面，金市进海地产受益于“保交楼，场洞察国策稳稳民生”政策领涨市场；汽车、内政机械设备、煤炭板块也有不错表现；医药生物、食品饮料、社会服务等泛消费行业表现不佳。

经济增长要求有所放宽，政策推动有效投资和增加消费

国内方面，上周政治局会议落地，经济发展方面“力争实现最好结果”，疫情防控继续“坚持动态清零”，政策方面“强调用好已有的政策” ，整体表态并未超出市场预期。其后，周五国常会部署进一步扩需求举措，一是发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用，既及时果断决策实施，又不搞大水漫灌；二是推动消费继续成为经济主拉动力，并再次提出促进汽车及家电消费的举措。

美联储再加息75BP，二季度GDP意外下滑加剧衰退担忧

海外方面，美联储7月议息会议落地，将基准利率调高75个基点至2.25%至2.50%区间，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号。同期公布的美国二季度GDP数据再度意外负增长，引发了市场对于美国经济陷入衰退的担忧，10年美债利率进一步走低逼近2.6%、较6月中3.5%的高点已经回落82BP。总体上，美联储加息最快阶段或已过去，美债收益率走弱对A股影响偏正面。但短期内地缘政治因素可能形成扰动，需关注相关事态是否进一步扩大。